与通货膨胀相对应的是通货紧缩。所谓通货紧缩，就是商品物价总水平持续下降的过程。正如物价会上涨也会下降，两者的作用原理是相同的，只是作用的方向相反。通货紧缩的主要原因同样可以归结为需求供给和成本两个方面。
一方面，当经济中总供给大于总需求时，就会产生通货紧缩。一国的居民消费需求、投资需求不足，或者货币发行量降低，都会导致社会的总供给大于总需求。当这种情况出现时，往往导致经济萧条和失业等一系列恶果。
另一方面，技术进步引起平均成本的下降，也会推动通货紧缩的出现。企业要想盈利，必须保证商品的价格高于其产品的平均成本。因此，通常而言，成本高则价格高，成本低则价格低。随着人类社会的不断进步，技术的不断创新和发展，大部分商品的平均成本都会降低，从而使商品价格也随之降低。这方面最典型的例子就是数码产品。随着新技术的不断创新和应用，数码产品由最先的高价和低普及率，变为现在的物美价廉和高普及率。
总之，通货紧缩与通货膨胀可谓孪生兄弟，两者往往先后相继出现。从商业周期的角度来说，一般经济体繁荣时往往出现通货膨胀；当繁荣过后萧条来临时，通货紧缩也随之而生。
